幸运之轮转向中国

中国已成为金融危机和经济危机后最大的赢家。去年年底时，许多人曾怀疑中国是否能实现今年经济增长8%的目标。如今，谁还敢有这样的怀疑？

凭借逾2.1万亿美元的外汇储备、巨额的贸易及经常账户盈余以及稳健的财政状况，中国政府能够动用一切手段来支撑金融体系和经济运转。

同时，正如一位出席大连世界经济论坛(World Economic Forum)“新领军者”年会的中方高层人士所言：“老师们犯了大错”。的确，任何到访亚洲的人都会认识到，西方在金融和经济能力方面的声望严重受损，中国却名声大振。幸运之轮正在转向。

由此立刻出现了三个问题。中国应对此次危机的表现如何？中国重新出现的增长势头能否持续？它的复苏会给全球经济带来多大的帮助？

第一个问题的答案是：（中国的表现）令人吃惊。上周末公布的数据显示，中国8月份的工业增加值同比增长12.3%，高于7月份的10.8%，创一年来最大增幅。

在此背后，是银行信贷自3月份以来每月以近30%的同比增幅增长。因此，自3月份以来固定资产投资每月也以逾30%的同比增幅增长，截至8月份的年内增幅达33%，也就不足为奇。今年第二季度，中国经济同比增长了7.9%，高于第一季度的6.1%。看来第三季度的数字肯定还会更高。

人们目前预计，中国将轻松实现8%的增长目标。在今年2、3、4月份的时候，人们曾普遍预计中国经济“仅仅”将增长7%。到了8月份，这一数字升至8.3%，人们还预计明年中国经济将增长9.3%。

这种增长提速是可持续的吗？两个字，是的。银行信贷和流动性的激增正不可避免地影响到资产价格，特别是股价。但在全球经济（至少近期内）更大程度上是面临通缩（而非通胀）威胁之际，对一个本币不断走强、且完全融入世界经济的经济体而言，出现过度通胀的几率微乎其微。此外，中国政府具有偿付能力。正如中国总理温家宝在大连指出的，“我们……把财政赤字和国债规模分别控制在国内生产总值(GDP)的3%和20%左右”。即使不良贷款有所上升，中国也完全有能力对其金融体系进行资本重组。人们应当关注的是，中国的增长模式是否可取。温家宝在讲话中强调了刺激计划的广度。但该计划最大的驱动因素仍然是固定资产投资。这带有三重风险：它可能加剧产能过剩，导致中国需要更大规模的刺激性支出或更大规模的出口；事实可能会证明，它在创造就业方面的效果没那么理想；它可能会阻碍中国转变为一个消费驱动程度更高的经济体。

最后，无论中国在提升国内需求方面取得多大成功，它也不会成为拉动世界经济的火车头。诚然，中国的商品贸易顺差确实在不断收窄：今年第二季度为350亿美元，同比下降40%。中国的经常账户盈余也在收窄：今年其在GDP中所占的比例可能会降至6%，2007年的数字为11%。

不过，由于中国仍仅占全球产出的8%左右，因此规模过小、不足以充当世界的火车头。即便中国的对外盈余减少一半，也只能令世界其它地区的总需求增加0.4%。

中国应对此次危机的表现引人瞩目。在发达国家苦苦挣扎之时，中国却蒸蒸日上。中国明白这一点，它的伙伴们也必须如此。

来自：英国《金融时报》首席经济评论员马丁.沃尔夫(Martin Wolf) 2009-09-15 译者/汪洋